她心里清楚,夏冬心疼的不是那輛路虎,而是不想讓她在那群男人推杯換盞中被灌酒。
她順從地把酒杯挪開,讓服務(wù)員換上了茶水。
劉昌東見夏冬遲遲沒有對剛才的融資提議表態(tài),心里雖然有些打鼓,但面上依然維持著那股子韌勁。
他覺得夏冬是在盤算,是在權(quán)衡利弊。
畢竟兩千萬美金不是小數(shù)目,換做誰都要在腦子里過幾遍賬。
許嘉明回到了座位上,舉起杯子:“來,夏少,劉總,還有蘇小姐,雖然是中午,但這第一杯咱們得走一個。為了緣分。”
眾人舉杯。夏冬只是淺淺抿了一口,許嘉明和劉昌東卻是一飲而盡。
幾口熱菜下肚,氣氛稍微熱絡(luò)了一些。
劉昌東的臉頰泛起了一絲紅暈,那是酒精上臉的征兆。
他的眼神比剛才更亮了,那種對未來的篤定和渴望藏都藏不住。
夏冬放下筷子,拿過濕毛巾擦了擦手。
熟悉夏冬的人會知道,夏冬要開始說話了。
這是他準(zhǔn)備獵殺前的習(xí)慣性動作。
“老劉,”夏冬開口了,稱呼變了,不再是東哥。
“剛才你說的那些愿景,我都聽進(jìn)去了。”
“納斯達(dá)克敲鐘,三十倍回報,確實很誘人。”
劉昌東放下手里的筷子,身體前傾,做出傾聽的姿態(tài)。
“有些話,咱們得掰開了揉碎了講。”
夏冬靠在椅背上,手指輕輕敲擊著桌面,“我有三個顧慮,想聽聽你怎么解。”
包間里安靜了下來,只有許嘉明咀嚼花生的聲音,隨即他也意識到氣氛不對,趕緊停下了嘴,端起茶杯掩飾尷尬。
“第一,是關(guān)于京東的定位和估值邏輯。”
夏冬的聲音不急不緩,但每一個字都清晰地鉆進(jìn)劉昌東的耳朵里,“不管你把互聯(lián)網(wǎng)思維包裝得多么華麗,京東本質(zhì)上,還是一家零售公司。”
劉昌東張了張嘴,想要反駁,但夏冬抬手制止了他。
“你先聽我說完。”夏冬繼續(xù)道,“甚至可以說,你是把國美、蘇寧搬到了網(wǎng)上。”
“你的核心業(yè)務(wù)流程是:從供應(yīng)商那里進(jìn)貨,入庫,然后賣給消費者,賺取中間的差價。”
“這叫搬磚頭,對吧?”
劉昌東點了點頭,這是事實,沒法否認(rèn)。
“既然是零售,資本市場在給零售企業(yè)估值的時候,看的是什么?是市盈率,是周轉(zhuǎn)率,是庫存管理。”
夏冬盯著劉昌東的眼睛,“零售行業(yè)的市盈率也就是二十倍左右,頂天了三十倍。”
“而科技公司,比如百度、騰訊,他們的市盈率可以給到五十倍、一百倍。”
夏冬頓了頓,拿起茶杯喝了一口:“如果我手里有兩千萬美金,我為什么要投一家只能按零售行業(yè)估值的公司,而不去投一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)科技公司?”
“你要知道,做零售太苦了,彎腰撿鋼镚的生意。”
劉昌東深吸了一口氣,他感覺到了壓力。
這是直擊商業(yè)模式本質(zhì)的拷問。
“夏老弟,賬不能完全這么算。”
劉昌東組織了一下語言,“雖然我們干的是買進(jìn)賣出的活,但我們利用了互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),我們的效率比國美蘇寧高。”
“我們不需要在市中心租昂貴的店面,我們的人效比他們高得多。”
“互聯(lián)網(wǎng)帶來的不僅僅是渠道的改變,更是整個供應(yīng)鏈的重塑。這就是科技溢價。”
夏冬笑了笑,那個笑容讓劉昌東心里有些沒底。
“效率高是事實,但你的毛利低也是事實。”
夏冬一針見血,“國美蘇寧可以通過進(jìn)場費、各種后臺扣點來賺錢,你在網(wǎng)上,這些費用很難收上來。”
“你的科技屬性目前只能體現(xiàn)在前端網(wǎng)頁和后臺訂單處理上,在資本眼里,你依然是個賣貨的。”
劉昌東沉默了片刻,他知道夏冬說的是實情。
現(xiàn)在的投資圈,大家都在追捧輕資產(chǎn)、高爆發(fā)的平臺模式,像京東這種重資產(chǎn)、低毛利的模式,確實不受待見。
“這個點,我們先放一邊。”
夏冬沒有在這個問題上糾纏太久,他要的是層層遞進(jìn)的壓迫感,“接下來說說第二點。”
許嘉明此時豎起了耳朵,他雖然不太懂什么定價邏輯,但他聽得出來,夏冬在壓價,而且壓得有理有據(jù)。
“第二點,是關(guān)于你的增長策略。”
夏冬看著劉昌東,“你剛才說,你要把所有的利潤都投入到物流建設(shè)和規(guī)模擴(kuò)張中去。”
“這意味著,在很長一段時間內(nèi),京東的財務(wù)報表上,凈利潤這一欄會非常難看,甚至是巨額虧損。”
“這是戰(zhàn)略性虧損。”劉昌東強(qiáng)調(diào)道,“是為了未來的市場占有率。”
“我知道這是戰(zhàn)略性虧損。”
夏冬點了點頭,“在這個市場里,規(guī)模確實比利潤重要。”
“如果不顧一切追求利潤而舍棄規(guī)模,京東可能會死得很快。”
“只有占據(jù)了絕對的市場份額,才以此為護(hù)城河。”
劉昌東松了一口氣,他以為夏冬認(rèn)可了他的理念。
但夏冬話鋒一轉(zhuǎn):“但是,老劉,這是站在你的角度看的。”
“你站在投資人的角度想想。投資人投的是真金白銀,看到的是年復(fù)一年的虧損。”
“除非公司能順利上市,否則投資人沒有任何退出的渠道,也拿不到一分錢的分紅。”
夏冬轉(zhuǎn)頭看了一眼許嘉明:“許總,你是做生意的,如果我讓你投一個項目,告訴你這項目前十年都不賺錢,甚至還得不斷往里貼錢。”
“唯一的指望就是十年后它能上市。”
“但這十年里,可能會遇到經(jīng)濟(jì)危機(jī),可能會遇到政策變化,可能會遇到更強(qiáng)的競爭對手,任何一個環(huán)節(jié)出錯,這錢就打水漂了。你敢投嗎?”
許嘉明剛才還熱血沸騰地想跟著夏冬喝湯,聽到這話,背后的冷汗瞬間就下來了。
他是個做地產(chǎn)的,講究的是現(xiàn)金流,講究的是快周轉(zhuǎn)。
蓋了樓賣出去就有錢回籠。
聽夏冬這么一分析,這京東簡直就是個無底洞啊。
“這……這風(fēng)險確實有點大啊。”許嘉明擦了擦額頭的汗,干笑了兩聲,“劉總,這如果不上市,那錢豈不是就套牢了?”
劉昌東的臉色變了。
他感覺到許嘉明的動搖,而這種動搖是很致命的,因為這代表了大部分傳統(tǒng)商人的思維。
“我們計劃是三到五年上市。”劉昌東解釋道,但語氣里多了一絲急切,“只要規(guī)模上去了,上市是順理成章的事情。”
“上市受到太多因素影響了。”
夏冬冷冷地補(bǔ)了一刀,“現(xiàn)在是2008年,全球金融海嘯就在眼前。美國那邊雷曼兄弟都倒了。”